四月份煤價何去何從?

上周二晚，大集團公布外購價格后，無疑給部分貿易商吃了一個定心丸。周三開始，終端客戶維持拉運，主產地行情略有趨穩。 隨著重要會議結束，相關拉動經濟政策的陸續出臺，對煤炭需求會產生一定刺激作用;但增產保供繼續推進，鐵路調進維持高位，環渤海港口去庫緩慢，疊加澳洲煤進入國內市場，造成國內煤價大幅上漲的機會不大。值得注意的是，大秦線檢修之前，部分用戶按照慣例增補庫存，非電行業也為復產做準備，詢貨有所增多，周三開始，煤價穩中偏強運行。

下游方面，目前處于傳統用煤淡季，隨著氣溫的回升，電廠日耗略有下滑，存煤可用天數突破15天。從目前電廠庫存來看，存煤數量的確比冬季要略低一些，但在長協的可靠供應，以及進口煤大量涌入的情況下，暫不需要實施大規模拉運計劃，更不需要強勢采購市場煤。但大秦線將在4月5日，展開為期一個月的開天窗檢修，雖然大秦線檢修對煤炭市場的影響已經減弱，但檢修期間，環渤海港口去庫是大概率的事，因此，部分用戶選擇在三月下半月增派船舶運力趕往環渤海港口拉運煤炭。此外，復工復產后的水泥、化工等非電行業也增加采購數量，部分地區專項債下放，促進重大工程提高施工強度，水泥采購量持續增長。于是，在本周，煤炭市場終于出現一波好行情。

初步判斷，四月初大秦線檢修到來之前，動力煤市場有望保持中高位震蕩行情。但四月份，大秦線檢修開始后，下游采購也告一段落，疊加進口煤陸續到貨，下游需求會減弱。而上游供應受大秦線檢修影響，港口調入量會有所減少，沿海煤炭市場迎來了供需雙低走勢，煤價有可能理性回落。但是，受貿易商發運成本支撐，四月份，煤價跌幅有限，預計會保持在1070元-1150元/噸的合理區間運行，漲跌幅度都不會太大。

今年，煤炭中長協比例進一步提升，可交易的市場煤份額被大幅壓縮，環渤海港口市場煤裝船量占比由以前最高時的30%降至10%左右，煤炭蓄水池作用減弱。從而放大了市場煤的價格彈性，任何國內外市場擾動因素都會引發煤價的漲跌變化。下游少量的采購或者貿易商的拋售，都可能引發煤價的漲跌，但是，環渤海港口高庫存和大量的進口煤抑制了煤價的大幅反彈。